五轴联动机床国产化率低，国内企业成长空间巨大，在当前国际局势紧张背景下“自主可控”必要性持续提升，政策、资金支持推动国内五轴机床产业链加速成熟，国产替代有望加速， 建议关注科德数控、拓斯达、华中数控、海天精工、 纽威数控。

  全球五轴机床市场超 70 亿美元， 航空航天、新能源汽车产业需求旺盛： 根据 QY Research 数据， 21 年全球五轴机床市场空间 74.8 亿美元，预计以约10%CAGR 增速在 27 年达到 138 亿美元， 下游应用以航空航天、汽车、军工为主，占比分别为 39.9%/24.3%/13.3%。

  国内企业市占率低，进口替代空间超百亿元人民币，成长空间广阔： 2018年中国高端数字控制机床国产化率为 6%，我们预计目前五轴机床国产化率仍低于 10%， 国产替代空间巨大， 依照我们测算， 国内 21 年五轴机床市场空间103.09 亿元人民币， 25 年有望达到 186.83 亿元人民币。 国内企业规模与海外龙头差距较大，以德玛吉森精机与科德数控为例， 2021 年德玛吉森精机实现盈利收入 219.45 亿元人民币（五轴占比约 66%），科德数控实现盈利收入 2.54亿元人民币， 2021 年德玛吉森精机全球销量 11574 台，科德数控销量 126台，而目前科德数控设备已不逊于同类型进口产品，成长空间广阔。

  多轴联动为未来发展的新趋势，国内企业入局加速降本提升五轴渗透率： 以五轴联动为代表的高端机床，具有提高加工效率、节约场地和人力成本等优势，满足制造业企业提升产品竞争力需求，将有更多企业选择五轴机床来提升产品竞争力。 国内企业入局通过国产数控系统、功能部件将加速五轴机床降本，有望推动五轴机床替代三轴机床，提升五轴机床渗透率。

  产业链逐渐走向成熟，机床厂技术实力提升，构筑国产替代基础： 五轴联动机床对于数控系统、摆头、转台等核心部件要求比较高，进口限制与高进口成本限制了国产五轴机床发展。 目前数控系统科德数控、华中数控五轴系统已逐步向西门子、发那科等海外有突出贡献的公司看齐。功能部件一方面部分制造业有突出贡献的公司向机床产业链延伸，加速功能部件供应链成熟，一方面机床厂逐步实现了自研功能部件配套，基于自研专利技术在功能、控制精度、加工效率等方面向国际领先水平看齐。 国内机床产业链走向成熟构筑国产替代基础。

  五轴联动机床“自主可控”必要性强，政策、资金扶持下国产替代加速： 五轴机床作为高端制造产业链核心，西方国家与日本对中国实行出口限制和监督使用政策，在目前国际局势紧张背景下有更加严格的趋势，推进五轴机床“自主可控”必要性强。 目前制造业转型升级基金积极投资机床产业链公司、华夏中证机床 ETF、国泰中证机床 ETF 上市，对机床产业链带来积极资金支持，同时针对工业母机、高端制造领域扶持政策频出，我们大家都认为一方面有望推动主机厂加强研发投入，在技术升级、功能部件自制等方面持续加码；一方面扶持也覆盖了机床产业链上游企业，有望加速核心部件供应链成熟，从而加速国产替代推进。

  免责声明：陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称巨丰投顾）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场外因及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

  巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关联的内容可能没办法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这一些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

  相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。

  光峰科技(688007)报告导读光峰科技发布2023年半年报。公司23H1实现收入10.73亿元，同比-15.45%；单Q2看，公司实现收入6.14亿元，同比-17.46%。公司23H1实现归母利润0.75亿元，同比+62.98%；单Q2看，公司实现归母利润0.61亿元，同比+117.95%。投资要

  浙江鼎力(603338)事件：公司发布2023年中报投资要点2023年中报业绩同比大增45%，符合市场预期，盈利能力提升显著2023上半年实现盈利收入30.98亿元，同比增长5.23%；归母净利润8.32亿元，同比增长44.87%，符合此前业绩预告（8.04~9.18亿元）；毛利率34.40%，同比提升

  新雷能(300593)事件：公司8月18日发布2023年中报，1H23实现盈利收入8.87亿元，YoY+0.2%；归母净利润1.90亿元，YoY+2.8%；扣非净利润1.76亿元，YoY-2.9%。业绩表现符合此前市场预期。我们综合点评如下：受需求节奏影响2Q23增长放缓；1H23盈利能力提升。1）单季

  瀚蓝环境(600323)投资要点事件：2023H1，公司实现盈利收入59.27亿元，同减3.38%，归母净利润6.90亿元，同增26.30%，加权平均ROE同增0.79pct至6.16%。固废运营稳增工程下滑，燃气进销差改善，盈利回升。2023H1公司营收下降而利润增长，主要系固废工程收入规模下降，天然

  思源电气(002028)事件：2023年8月18日，公司发布2023年半年度报告。23H1公司实现盈利收入53.03亿元，同比增长22.05％；实现归母净利润7.01亿元，同比增长48.08%；扣非归母净利润6.81亿元，同比增长46.64%。单季度来看，公司23Q2实现盈利收入31.31亿元，同比增长20

  市场调整后貌似又回到了反弹前的起点，但变化已发生：经济基本面的韧性正在被市场所定价，“中国力量”正在加强而不是回到原点。当前市场的纠结和反复，来源于A股特有的“空头平仓”现象和全球流动性冲击的相互作用，投资者不应放弃在黎明之前。

  晚间公告汇总：贵州茅台高管辞去董事职务；华泰证券子公司华泰国际为附属公司担保2.14亿元。

  伴随新能源发电占比的不断的提高和电力系统改革的持续推进，新能源参与市场化交易的进程也开始提速，在此情况下，未来新能源电站收益的走势及变化引起市场广泛关注。本周我们将对新能源入市问题展开初步讨论。