锂盐价格自8月初以来再次进入上涨通道，8月24日电池级氢氧化锂价格为12.75万元/吨，本月涨幅已达27%；电池级碳酸锂价格为11.3万元/吨，本月涨幅已达24.18%。2021年以来，电池级碳酸锂价格由1月初的5.15万元/吨上涨至11.3万元/吨，涨幅已近120%，以江特电机为代表的弹性标的，1月至今涨幅高达500%，大体量大成交量天齐锂业等年内涨幅也已超200%。

  天风证券觉得，当前上游供应扩张相对迟缓，随着全球新能源车产销持续向好叠加正极厂大规模投产，下半年锂盐价格或迎来新一轮上涨周期。第四季度锂盐需求将迎消费电子+新能源车双旺季，而供给受精矿短缺影响难有显著增量，看好锂盐价格进入新一轮上行周期。

  从供给端来看，旺季不旺，7月中国碳酸锂产量环比下降10%。据安泰科技(ATK)统计，2021年7月我国锂碳酸锂产量1.9万吨，环比下滑10%，根本原因为部分冶炼厂检修。但从历史数据上看7月多为生产旺季，去年7月我国生产碳酸锂1.48万吨，为继8、9月全年第三高产量，与6月产量持平；夏季蒸发量大有利于青藏盐湖生产，且今夏蓝科新增2万吨碳酸锂产能仍处爬升阶段，今夏7月碳酸锂产量环比一下子就下降令人存疑。在盐湖生产向好，江西无大规模限电政策基础上，碳酸锂产量环比减少主因很可能为锂辉石精矿短缺，而且全球锂精矿下半年无增量供给。另外雅宝Kemerton投产再延期，进一步加剧氢氧化锂供需紧张格局，据雅宝二季度电话会议，受澳洲紧缺劳动力市场影响，Kermerton一期将延期至2022年中投产，二期将延期至2022年底生产。而雅宝Kemerton作为明年全球投产规模最大氢氧化锂产线，延期投产将进一步加剧明年氢氧化锂供需紧张格局。SQM明年新增产量中的一半将用于储存，同时积极布局氢氧化锂。SQM本可以将碳酸锂售卖，但选择将新增产量存留一半为远期氢氧化锂产线储备。

  从需求端看，淡季不淡，7月份中国新能源销量环比上行5.8%据中国汽车工业协会数据，今年7月我们国家新能源车实现销量27.1万辆，环比增加5.8%。而回顾过去四年新能源车销量数据，7月销量环比6月上行为历史首次。考虑新能源车销量将于下半年进入旺季，下半年新能源车产销将持续高增，锂盐需求稳健向好。同时下半年为中国正极厂密集投产7-8月为头部大厂投产旺季，德方纳米4万吨磷酸铁锂产线万吨磷酸铁锂产线月投产，在国内碳酸锂产量环比下降的背景下，短期新建正极项目投产将加剧供需失衡，进一步驱动锂价上行。

  从锂盐生产的原料看，有锂辉石、盐湖卤水和锂云母三类。根据光大证券测算，2020年全球锂盐产量中51.2%来源于锂辉石，48.8%来源于盐湖和云母。以锂辉石为原料酸化一步生产氢氧化锂的工艺由于生产环节少，成本相较盐湖更有优势，同时锂辉石产品的杂质含量控制和产品一致性也具有优势，因此氢氧化锂的原料仍优先选取锂辉石；相较而言碳酸锂下游应用场景包括电动车、储能、3C等各类领域，针对客户的真实需求的不同碳酸锂原料可广泛采用锂辉石、盐湖卤水或者锂云母。根据光大证券假设推算单吨锂盐需要消耗9吨5%氧化锂品位锂精矿，截至2021年8月4日锂精矿价格825美金/吨计算，单吨锂盐成本在8.2万元/吨左右，截至2021年8月4日，氢氧化锂和碳酸锂价格分别为10.26万元/吨以及9.1万元/吨，锂盐均价为9.7万元/吨。如果锂精矿价格上升至2300美金/吨，其他条件不变的情况下，单吨锂盐成本最高可上升至17.5万元/吨，则不排除单吨锂盐价格上探到19万元/吨的可能性。因此，考虑到锂精矿价格持续走高，上游锂资源有一定供应保障的企业，自给率越高，意味着终端锂盐产品价格的上涨可以转化为更多的利润。

  天齐锂业：公司是中国和全球领先、以锂为核心的新能源材料企业，公司业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售。公司通过控股泰利森实现了锂精矿的自给自足，可以完全覆盖公司生产锂化工产品所需的所有锂原料，同时以四川甘孜州的矿产资源作为战略储备，并参股SQM实现了对世界上最大储量和最高品位的盐湖卤水型锂矿的战略布局。公司以成都为管理、贸易和研发中心，在四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁和澳洲奎纳纳均设有规模领先、技术先进的锂化合物生产基地。

  赣锋锂业：赣锋锂业业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列新产品供应最齐全的制造商之一。通过在全世界内的锂矿资源布局，分别在澳大利亚、阿根廷、爱尔兰、墨西哥和我国青海、江西等地，掌控了多块优质锂矿资源。目前赣锋锂业在全世界内拥有9大生产基地、2大研发基地，掌控了多处优质锂资源

  科达制造：科达制造的主体业务为建材机械和海外建筑陶瓷的生产和销售，另有节能环保、锂电材料、液压泵、流体机械等培育业务。科达制造参股蓝科锂业43.58%股权(不并表，记长期股权投资)，蓝科锂业拥有1万吨/年碳酸锂产能，该项目以生产钾肥排放的老卤为原料，引进俄罗斯先进的提锂技术，2020年共生产碳酸锂13,602吨，较上年度增加2,300吨。同时蓝科锂业的2万吨电池级碳酸锂项目部分装置已投入试运行状态，2021年预计将全部投入运行。

  雅化集团：雅化集团以民爆产业和锂产业为主业。集民爆产品营销售卖与服务，锂产品开采生产与危险品运输为一体，实现资源协同发展。在锂业务板块中，公司聚集于深加工锂产品的研发、生产与销售，基本的产品包括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂等锂系列新产品，为国内最早生产锂盐产品企业之一。